Letos prodělala ČNB na poklesu cen 234 miliard.

Na boj s ekonomickými dopady koronaviru se bude hodit každá koruna. Začíná se mluvit i o zapojení ČNB. V roce 2017 prodělala ČNB na přecenění rezerv z titulu silnějšího kurzu 250 mld. CZK. Dnes je kurz ještě slabší než intervenčních 27, ztráta z přecenění by se měla nejen vykompenzovat, ale měla by být ČNB celkově v zisku. A ten by se pak dal v boji s krizí využít. 

Motto : A. Michl:"Chci použít peníze, které jsme vydělali díky skvělému týmu řízení rezerv. Pochopte mou filosofii. Přišel jsem z prostředí investičního bankovnictví a fondů - umím budovat majetek, a naučil jsem se, že rozdělovat je třeba až dividendy, vydělané úroky."

Jak se ve skutečnosti skvělému týmu řízení rezerv letos vede? Poměrně dobře můžeme odhadnout zisk z měnového přecenění. Známe kurzy, známe zhruba měnovou strukturu portfolia a můžeme tak v tabulce dopočítat zisky pro jednotlivé měny:

Měnová struktura portfolia	Podíl v%	Objem v mld. CZK	Kurz 31.12.2019	Kurz 20.3.2020	Změna v %	Zisk z přecenění
EUR	60,5	2 057	25,41	27,19	7,01%	144
USD	23	782	22,621	25,406	12,31%	96
CAD	6,2	211	17,41	17,832	2,42%	5
AUD	3,5	119	15,885	14,922	-6,06%	-7
GBP	2,7	92	29,866	29,869	0,01%	0
JPY	2,9	99	20,844	22,979	10,24%	10
SEK	1,2	41	2,432	2,458	1,07%	0
Celkem	100	3 400				248,8

Pokud by nespadly ceny vlastněných akcií a dluhopisů, mělo by se v zisku z přecenění objevit cca 249 miliard korun. Jedinou další významnou nákladovou položkou jsou náklady na repo operace (včetně spekulantských). Ty činí k 20.3. cca 13 miliard CZK. Všechny ostatní náklady a výnosy jsou pod hranicí 1 mld. CZK a lze je zanedbat.

V bilanci ČNB by se měl k 20.3.2020 objevit zisk cca 236 miliard korun. Pohledem do právě vydané bilance (zde) zjistíme, že skutečně reportovaný zisk k 20.3. je 1,6 mld. CZK. 

Pokud tedy ČNB správně svá aktiva přeceňuje na aktuální kurzy, jediným vysvětlením takto nízkého zisku je pokles tržních cen aktiv o 234 mld. CZK. 

Kdyby ten skvělý tým nedělal nic a nechal peníze ležet za -0,5 % v ECB, měli bychom v ČNB o 234 miliard korun víc a po úhradě předchozí ztráty bychom mohli použít 100 miliard na boj s krizí. Takto nám tam zůstane neuhrazená ztráta 130 miliard, kterou nám ani vyklesaný kurz nesmazal.